財經中心／綜合報導

今年上半年，受惠於AI浪潮蓬勃發展，美國股市一片欣欣向榮，費半指數年初至今更上漲83%，市場瀰漫著AI帶動科技股全面起飛的觀感，然而財經專家阮慕驊卻以甲骨文、賽富時以及Adobe等軟體與IT服務巨頭的跌勢為例，直言AI帶動科技股全部上漲的時間過去了，並指出該現象也正在台股AI供應鏈上演。

阮慕驊表示，2026年上半年的美國股市，簡直是一場人工智慧的盛宴。費城半導體指數從年初到現在，上漲整整83%。今天上半年，費半指最大漲幅還曾超過一倍。他更比喻：「走在路上隨便問一個人，他都會告訴你：科技股，正在起飛。」

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但他也指出，在同一個時間、市場裡，代表美國科技實力的「標普500資訊科技類股」，裡面每十家公司，就有六家，已從自身的一年高點下跌超過兩成，其中跌最深的依序為，科技研究顧問公司Gartner（顧能），從高點下跌66%；做財稅軟體的Intuit（直覺公司）下跌65%；Oracle（甲骨文），下跌將近58%；全球最大顧問公司之一Accenture（埃森哲），下跌過半。

此外，包含ServiceNow、Salesforce（賽富時）、Adobe，以及Workday也都慘跌。阮慕驊指出，這些都是頂頂有名的大企業而非小公司，他更點出這些企業名，幾乎清一色都是「軟體」跟「IT服務」公司。

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對於為何偏偏是軟體跌得最重？阮慕驊認為有兩層原因交疊在一起：第一層是「本益比」，市場在過去這幾年給軟體公司的本益比非常高，因為相信它們的獲利會源源不絕地成長。但本益比越高的股票，一旦市場的樂觀情緒轉向，跌起來也越兇，因為它先前被墊高的那一段，全都得吐回去。

第二層則是「AI的兩面性」，阮慕驊說明，AI對晶片公司是實實在在的訂單、是立即進帳的營收；但對很多軟體公司而言，AI則是個問號，它到底是企業加分工具，還是會反過來取代企業的對手？阮慕驊表示，當這問號還沒有答案時，資金就會先跑。這兩層合併，讓軟體成了這場退潮裡，成為最先、也是被沖走最深的一群。

阮慕驊表示，許多貼近高點、幾乎沒怎麼跌的公司，包含：Fortinet（防特網），跌不到1%；做網通設備的Arista Networks，跌不到3%；超微AMD、Cadence（益華電腦）、Palo Alto Network等，全是半導體，或直接吃到AI硬體紅利的公司。

對於當前情勢，阮慕驊表示，錢，正在「換牌」。它從軟體、服務、以及那些需要時間才能證明AI價值的公司身上抽走，接著一股腦地押進晶片，以及看得見也摸得到的AI硬體。他直言，這不是雨露均霑的多頭行情，而是一場非常挑剔、非常集中的資金大遷徙。

最後阮慕驊提醒大眾，「如果你是台股投資人，也必須意識到，這種現象也在台股AI供應鏈上演，雨露均霑全面上漲的行情，可能已經過去了。」

◎《FTNN新聞網》提醒您：本資料僅供參考，投資人應獨立判斷，審慎評估並自負投資風險。