記者莊蕙如／綜合報導

當矽光子與記憶體族群股價一路狂飆，市場追高情緒卻逐漸轉為猶豫之際，資深分析師連乾文提出不同觀點，直指真正的受惠核心並非市場熱炒的表面標的，而是掌握關鍵技術與供應鏈話語權的隱形贏家，其中台光電（2383）與宜鼎（5289）被點名具備難以撼動的競爭優勢。

隨著AI與高速運算需求暴增，矽光子題材迅速升溫，帶動聯亞、華星光與波若威等股價大幅上揚。市場焦點背後的供應鏈結構正悄然浮現差異。資深分析師連乾文在《鈔錢部屬》節目中指出，無論是國際廠商Lumentum、Coherent，或台系光通訊廠，最終都必須向台光電採購關鍵材料，原因在於M9等級銅箔基板目前僅其一家通過認證，形成高度技術門檻與不可替代性。

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這樣的供應優勢正隨AI架構升級持續放大。隨著新一代AI晶片導入更高規格材料，包括NVIDIA未來Rubin架構，以及Amazon與Google等雲端業者自研ASIC晶片，逐步轉向採用M9材料，市場預期台光電獲利將迎來顯著跳升。法人推估，其每股純益有望自去年的41.68元，於2027年大幅攀升至139.96元，且仍存在上修空間。

儘管股價已站上高檔，市場對評價的討論仍未停歇，但若以未來獲利推算，本益比仍低於30倍，尚未超出歷史區間水準。更關鍵的是，目前市場預估尚未完全納入雲端大廠後續訂單潛力，使其後續成長空間仍具想像空間。

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相較於矽光子題材的高度波動，記憶體領域則呈現另一種投資邏輯。連乾文指出，雖然市場普遍看好記憶體產業獲利能力，但傳統大廠如南亞科與華邦電仍易受到報價循環影響，股價波動劇烈，使部分投資人卻步。
在此背景下，宜鼎憑藉Design-in設計導入模式脫穎而出。一旦產品成功導入客戶系統，訂單週期通常可長達三至五年，大幅降低景氣循環帶來的衝擊。此外，公司已成功打入全球四大雲端服務供應商（CSP）供應鏈，主攻高單價且穩定性高的資料中心SSD產品，營運結構明顯優於傳統記憶體廠。

市場資金也已開始反映此一差異。據了解，有本土法人在法說會後短短數週內，大幅調升宜鼎目標價，由約130元上修至接近200元，甚至進一步上看220元水準。即便如此，以目前股價計算，本益比仍僅約5至6倍，在高成長與低評價並存的情況下，吸引長線資金關注。

◎《FTNN新聞網》提醒您：本資料僅供參考，投資人應獨立判斷，審慎評估並自負投資風險。