記者莊蕙如／綜合報導

在市場對PCB產業供過於求的疑慮尚未消散之際，外資卻反向加碼喊多，點名台廠龍頭仍具備續漲空間。花旗環球證券最新報告指出，具備供應鏈關鍵地位、且擴產節奏相對保守的業者，反而在當前環境中更具優勢，並同步上修金像電（2368）與健鼎（3044）目標價至1,500元與666元，雙雙創下外資圈最高預期。

花旗同步上修金像電（2368）與健鼎（3044）目標價至1,500元與666元，雙雙創下外資圈最高預期。（示意圖／pexels）

儘管市場持續關注東南亞產能擴張可能帶來的供給壓力，但花旗環球認為，實際產出未如預期，短期內供過於求的風險並未明顯擴大。就在台股23日盤勢震盪之際，兩檔個股仍展現強勁抗跌力道，盤中分別衝上1,375元與487元歷史新高，顯示資金對基本面的認同。

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相較之下，健鼎被視為本波PCB族群中最具成長潛力的標的之一。外資指出，公司第一季營收優於預期，主要受惠於記憶體與伺服器需求同步升溫，驗證投資邏輯持續發酵。隨著金像電逐步將重心轉向AI ASIC主板，健鼎有機會承接部分AI GPU與ASIC主板市場外溢訂單，加上在伺服器與記憶體領域長期累積的客戶基礎與規模優勢，使其在銅箔基板供應上更具穩定性。

值得注意的是，健鼎過去在東南亞擴產相對保守，原本被視為成長動能不足的隱憂，如今卻轉為降低營運風險的關鍵優勢。法人預估，公司未來仍保有在中國既有廠區擴建的彈性，以因應需求變化，並看好2026年至2028年每股盈餘將由29.4元一路攀升至44.43元，毛利率同步從29.3%提升至32.7%，展現穩健成長曲線。

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另一檔指標金像電則持續鞏固產業領先地位，在高階應用帶動下，單位售價較高的800G交換器需求持續滲透，成為營運成長的重要推力。花旗環球指出，公司正透過租賃廠房與產線去瓶頸等方式積極擴充產能，並預期來自亞馬遜AWS的訂單將於第三季開始放量，Google需求則有望在第四季接棒，推升全年表現。

除花旗外，大和資本證券與高盛證券同樣維持對金像電的正面看法，雖然其台灣與泰國新產能進度略低於預期，但在多層板供需偏緊的環境下，預期下半年仍有機會取得新的CSP訂單，持續強化成長動能。

◎《FTNN新聞網》提醒您：本資料僅供參考，投資人應獨立判斷，審慎評估並自負投資風險。